MBWS

Pour avoir frôlé le règlement judiciaire en 2018, MBWS a enregistré de lourdes pertes jusqu’en 2020. Le redressement a nécessité des apports de capitaux importants qui ont dilué les minoritaires et favorisé l’acquisition à faible coût de 70% du capital par la COFEPP. Désormais l’entreprise est rentable et devrait l’être de plus en plus (hormis les évènements contextuels : approvisionnement…) Dès lors les questions d’actualité sont celles du devenir que la COFEPP lui réserve...

L'ASAMIS a fait échouer une première OPA sur ANTALIS en mobilisant les minoritaires afin d’obtenir une revalorisation (23%). Sur MBWS, ils peuvent viser une forte Plus-value sur les cours actuels...Avec ou sans OPA. Utopie ?...

Au terme des 6 premiers mois 2020, nous avions donné sur la gestion, un satisfecit avec toutefois de nombreux “MAIS”. Les 6 mois 2021 lèvent les hypothèses défavorables. La lumière du bout du tunnel fait plus qu’espérer, elle nous interroge....

Les comptes de l'exercice 2020 reflètent le redressement de MBWS : réduction de la dette et corrélativement renforcement des Fonds propres par une importante augmentation de capital ayant dilué d'environ 50% les minoritaires, amélioration de la rentabilité même si le résultat net demeure déficitaire sur les activités poursuivies, intégration des réseaux commerciaux, réduction des coûts du siège...Mais l'action reste encalminée par la dépendance à 70% d'un groupe non coté ce qui laisse un flottant étroit et dont le devenir est incertain, une rentabilité qui demeure à retrouver dans le cadre d'un contexte qui a été fortement affecté. L'ASAMIS renouvelle sa confiance dans la poursuite du redressement et votera toutes les résolutions présentées à l'AG du 30 juin 2021.

Le 16 février 2021, l'AMF a délivré publiquement ses conclusions d'une enquête qui a duré des années et proposé 36 M€ de sanctions. Elle a voulu ainsi faire un exemple mais a surtout frappé les esprits par sa lenteur et son incompétence. Notre article détaille "la récente esbrouffe de l’AMF pour occulter son impéritie" qui nous amène à ne pouvoir faire confiance à l'AMF pour défendre les actionnaires.
En reprenant l'historique des communiqués et infos de MBWS depuis 2014, l'article démontre combien les actionnaires ont été abusés par JNR et son équipe de 2014 à 2018.
Nous revenons sur le discours de Jean-Pierre Cayard à l'AG du 31 janvier 2019 où il a demandé et obtenu la confiance de 99% des actionnaires (!) et nous examinons les communiqués et décisions qui ont suivis pour aboutir à la situation actuelle : une entreprise assainie. En matière de confiance, les faits parlent plus fort que les paroles.
Toutefois l'intervention du docteur Cayard et ses remèdes ont été particulièrement coûteux pour les minoritaires...sans compter qu'ils continuent de vivre dans l'incertitude de l'issue finale : heureuse ou fatale ?

Beaucoup d'adhérents à l'ASAMIS ont souscrit à l'augmentation de capital pour soutenir le redressement financier engagé et aussi pour abaisser leur PRU : SVP mettez à jour votre position pour que l'ASAMIS vous représente bien. (Nous pouvons vous aider si nécessaire à faire cette actualisation). Par ailleurs, nous faisons le point sur les dernières évolutions de la répartition actionnariale, des cessions d'activité et aussi nous nous interrogeons sur l'avenir stratégique de MBWS. L'ASAMIS demande une actualisation du plan stratégique et également que la COFEPP respecte le droit à l'information des actionnaires en rendant public ses comptes 2019.

Votre décision de participer à l'augmentation de capital devrait dépendre de plusieurs facteurs dont votre PRU et vos disponibilités...et aussi vos propres prévisions d'évolution du cours, de votre objectif de placement : court terme, moyen ou long terme, sans compter éventuellement votre volonté de soutenir financièrement la société...

Par ces questions, l'ASAMIS ne cherche pas seulement à comprendre mais à interpeller la direction de MBWS et aussi l'actionnaire majoritaire sur la finalité d'un ensemble de dispositions présentées comme nécessaires pour restructurer financièrement l'entreprise. Sur les treize résolutions proposées, onze concernent les modalités d'une augmentation de capital voulue complexe afin d'offrir à l'actionnaire principal, la COFEPP, de pouvoir optimiser son investissement. Mais quid des minoritaires et des détenteurs de BSA ?

Les résolutions publiées le 27 octobre 2020 visent à donner les pleins pouvoirs au Conseil d’administration non seulement pour une AK à 100 M€ mais aussi pour d’autres opérations comme une AK sans DPS pour 12 M€ et une OPE pour 12 M€ et une opération de rémunération d’apports en nature également limitée à 10% du capital de la société, ceci toutefois dans un plafond de 120 M€ Cette vague va diluer les minoritaires et permettre à la COFEPP de faire toutes les opérations de capital nécessaires pour récupérer un déficit reportable d’environ 80 M€, voire 90 M€...

Ces comptes témoignent d’une gestion avisée de MBWS tout en comportant des « MAIS ». Ils s’inscrivent donc dans la lignée du communiqué du 16 juillet qui levait les hypothèques pour le redressement du groupe tout en comportant beaucoup de SI.. Ces « SI » qui conditionnent le redressement durable demeurent pour l’essentiel tandis que les résultats doivent être corrigés de l’impact d’évènements particuliers qui sont autant de « MAIS » ! ...