La direction de Sequana est habituée aux revers. Les négociations loupées, c'est même sa spécialité. Seulement voilà, il arrive que l’une d’entre elles puisse mettre fin à une « brillante » série.
Communiqué de Sequana du 27 décembre 2018 :
« Abandon du projet de cession des activités Graphique et Papiers de création d'Arjowiggins.
Les négociations engagées en juillet 2018 avec Fineska BV (groupe Andlinger & Company) pour la cession des activités Graphique et Papiers de création d’Arjowiggins se sont poursuivies dans un contexte extrêmement dégradé des conditions de marché, frappées notamment par des hausses successives et très significatives du prix de la pâte et, dans une moindre mesure, de l’énergie. Dans ce contexte et compte tenu également du manque de visibilité sur l’exercice 2019, Fineska BV a mis un terme au processus d’acquisition. En conséquence de cette décision, Sequana examine les différentes options stratégiques qu’elle peut mettre en œuvre. »
Notre analyse :
Le communiqué justifie le refus par le candidat repreneur de conclure cette négociation.
La direction de Sequana n’a pas accompagné cette grave information d’une solution alternative, d’un vrai espoir. Elle dit examiner « les différentes options stratégiques ». Elle n’a apparemment pas vu venir l’échec de cette négociation qui cependant traînait trop longtemps. Donc elle a été pris de court et maintenant, elle examine les options stratégiques qu’elle peut mettre en œuvre.
En ayant échoué à céder Arjowiggins, le groupe conserve des usines qui ne peuvent redevenir compétitives sans investissements...Or où il n'a pas les moyens d'investir.
La BPI, principal actionnaire, pour Sequana ne sait faire que du prêt sur gage, genre "Mont de piété". Elle a tout pris en gage, donc elle a rempli sa mission. Elle se contente de toucher ses 12% d'intérêts en attendant de brader la montre qui a été mise en gage. Il ne faut pas compter sur elle.
Une augmentation de capital pour trouver du financement ? Soyons sérieux. Les actionnaires minoritaires ont quasiment tout perdu alors les dirigeants de Sequana ne peuvent pas espérer leur vendre l’idée qu’ils ont les moyens de reconstituer leurs économies.
Quelles options stratégiques ?
Un autre repreneur ? Pourquoi pas mais le temps presse. Espérons que les dirigeants grâce à leur sens aigu de l’échec aient prévu une solution alternative avec un autre acteur.
La cessation de paiement ? Non car tant qu’il reste de la trésorerie, celle-ci doit conserver sa mission première qui est d’assurer le paiement de la rémunération du PDG, les jetons de présence des membres du Conseil d’administration et puis toutes les charges d’une holding qui se doit de rester digne d’un acteur de rang mondial.
Pour conserver une note d’espoir, supposons que les dirigeants, contrairement à leur attitude passée, sauront faire preuve d’imagination et d’empathie avec les acteurs locaux de ces usines. Mais cette fois-ci le temps presse…