MBWS

Après avoir analysé la prise de contrôle progressive de MBWS par la COFEPP et la gestion controversée de sa trésorerie excédentaire, un constat s’impose : le cœur du problème est désormais celui de la gouvernance. Cette dernière est un facteur direct de valorisation : toutes les études convergent — selon l’AMF, l’OCDE et plusieurs travaux académiques, les entreprises dotées d’un conseil d’administration équilibré et transparent bénéficient en moyenne d’une prime de valorisation de 10 à 15 % par rapport à leurs pairs moins bien gouvernés. À l’inverse, une gouvernance verrouillée engendre une prime de risque, qui se traduit inéluctablement en décote boursière.

Dans les épisodes précédents, nous avons montré comment la COFEPP a progressivement pris le contrôle de MBWS : d’abord en contournant l’OPA obligatoire grâce à deux dérogations obtenues auprès de l’AMF, puis en renforçant sa position par le biais d’augmentations de capital successives. Ces étapes ont révélé un déséquilibre profond entre un actionnaire majoritaire et des actionnaires minoritaires, qui n’ont jamais bénéficié d’une contrepartie équitable.

Après avoir présenté le rôle du Concert MBWS dans le premier épisode, nous nous penchons sur un tournant décisif : la prise de contrôle de MBWS par la COFEPP à partir de 2019. L'enchaînement des événements a laissé un goût amer à de nombreux actionnaires minoritaires, qui se posent encore aujourd'hui les mêmes questions : Comment la COFEPP a-t-elle pu franchir les seuils de participation décisifs sans lancer d'offre publique d’achat (OPA) ? Y a-t-il un lien entre la montée en puissance de la COFEPP et la chute de la valorisation de MBWS ? Un actionnaire majoritaire peut-il réaliser une plus-value significative lors d’une augmentation de capital sans en faire bénéficier les minoritaires ? Ces questions méritent une analyse approfondie.

L’ASAMIS inaugure aujourd’hui une série d’articles intitulée « Un abus de minorité ! », consacrée à la place et aux leviers d’action des actionnaires minoritaires au sein de MBWS. Chaque épisode prendra la forme d’un échange ouvert et rigoureux entre Daniel Pichot, Président de l’ASAMIS, et David Meurisse, référent du Concert MBWS.

L’ASAMIS a relevé un défaut patent de gouvernance de MBWS à la dernière assemblée générale et regrette que l’attitude conflictuelle de la direction incite l’ASAMIS à poursuivre ses recours en justice. L’ASAMIS fait également le point sur les procédures engagées et les évolutions récentes de la distribution, en particulier le déréférencement de la marque William Peel.

L'ASAMIS et le concert MBWS ont présenté des résolutions. Celles-ci ont été rejetées hors délais hormis celle présentée par PALLISER mais que le Conseil d'Administration a refusé. Nous vous recommandons de voter cependant sur TOUTES les résolutions et de donner pouvoir au secrétaire général de l'ASAMIS.

Dans le cadre de l’Assemblée Générale Annuelle de MBWS qui se tiendra le jeudi 26 juin 2025, l'ASAMIS et le Concert d’associés ont eu la possibilité d’adresser par écrit leurs questions, conformément à la réglementation en vigueur.

L’année 2024 aura été riche en actions entreprises avec de nombreuses étapes franchies. Le Concert a entrepris plusieurs actions pour protéger les minoritaires en communiquant régulièrement, et de manière constructive et raisonnée, avec les dirigeants et administrateurs de MBWS...

L’ASAMIS a reçu de plusieurs de ses membres des questions écrites destinées à l’Assemblée Générale du 27 juin 2024. Elles sont portées par le Président comme l’année précédente. Nous les publions ci-après. A noter que ces questions sont distinctes de celles du concert – auquel participent une cinquantaine de membres de l’ASAMIS -.

Voici la politique de vote de l'ASAMIS. Cette politique est publique, accessible à tout actionnaire de MBWS sans qu'il soit nécessairement adhérent de l'association. Votre vote est personnel et libre : nous vous recommandons de parcourir les résolutions et de voter en fonction de vos aspirations. Il n'y a aucun accord explicite ou implicite conclus entre l'ASAMIS et ses adhérents concernant la façon d'exercer son droit de vote....