Compte-Rendu de l’AG Prologue du 24 juin 2025
1 – Exposé du Président sur les évolutions et les perspectives du groupe
L’assemblée entend un bref exposé de Olivier Balva, PDG, sur les cessions de M2I (98% de titres
apportés à l'OPA donc retrait de cote à venir) et O2i (clôture cession début juillet) et leur intérêt
pour Prologue.
Le nouveau périmètre correspond environ à 50 M€ de CA, dont environ 45 en Espagne, 2,5 en
France et 2,5 en Amérique Latine et USA, avec une trésorerie nette approximative de 10 M€. C'est
un atout considérable dans le climat actuel avec une croissance nulle en France et une bonne
croissance en Espagne.
L'objectif fixé par Olivier Balva, de 8% de REX (Résultat d’Exploitation), d'ici 2027 reste
conservateur vu le contexte marché actuel, sinon il serait plutôt de l'ordre de 10-12%.
Les résultats du S1 (premier semestre) ne seront pas totalement représentatifs du nouveau périmètre
car ils incluront encore 3 mois d’exploitation de M2I et 6 mois de O2i ainsi qu’un impact comptable
de 1,4 M€ de dépréciation d'O2I.
2 – Echanges avec les actionnaires et réponses aux questions de l’ASAMIS
Des échanges ont lieu sur l'utilisation des fonds qui seront dégagés par ces cessions (dividendes,
rachat d'actions, investissements ?) : rien n'est décidé à l'heure actuelle. Ce sujet sera discuté avec
les principaux actionnaires : pas de croissance externe envisagée à ce jour et si dividendes, la
décision pourrait se prendre après la publication des résultats 2025.
La stratégie du management reste de continuer à valoriser Prologue et de susciter à terme une OPA.
A une question, il est répondu que le report déficitaire est de 66 M€ et qu’il pourrait être valorisé
dans une offre entre 10 et 20M€, mais cette valorisation reste évidemment sujet à négociation.
Les questions envoyées de l'ASAMIS sont lues pour obtenir des réponses orales :
- évolution trésorerie, en dehors du chiffre approximatif donné de 10 M€, il est difficile au stade
actuel d'apporter plus de précisions tant que le S1 n'est pas publié. - produit de la vente M2i : son affectation sera discutée avec les actionnaires , voir plus haut
- impact cession O2i dans bilan : dépréciation comptable d'environ 1,4M€, O2i ayant déjà été
déprécié partiellement avant. - rachat d'actions : discuté avec les actionnaires , voir plus haut, il est encore trop tôt pour se
positionner mais cela pourrait être le cas en fonction du cours de l'action. - Raisons du succès d’Alhambra : les hommes et la gestion avant tout, une acquisition opportune
réalisée et un bon positionnement sur des marchés en développement tels que le médical et la
Défense. - axes de développement de Prologue France : Il n'y aura pas d'investissements pour de la
croissance, focus rentabilité - Amérique latine et USA, un mandat de vente a été récemment signé avec KPMG, dont on attend
les effets au S2 - Fiducie : le conseil d'administration a étudié la question et ne semble pas favorable à ce jour à la
clôturer et à annuler les titres. - Prologue a t il été approché pour une OPA ou le rachat d'activités ? Pas de réponse claire sur le
sujet. La conversation dérive sur l'intérêt que peut susciter Alhambra vu la croissance de l'Espagne
et l'intérêt de ce marché pour des ESN (Entreprises de Services Numériques) françaises ou autres
qui ont un marché local en berne.
Il est aussi noté que le Management s’interroge sur l’opportunité d'un changement du nom de la
société de Prologue pour Alhambra.
3 – Révocation surprise de 5 administrateurs et soutien de Michel Seban
Michel Seban, fils de Georges Seban, fondateur de Prologue, propose 6 nouvelles résolutions :
- La révocation des 5 administrateurs suivants : Yves Bouget, Philippe Brun, Emmanuel
Cennelier, Jean-Marie Le Tallec, Sylvie Rigollot. - Sa nomination comme administrateur. Il a exercé comme PDG quelques mois avant l’AG de
juin 2023 pour remplacer son père, atteint par la limite d’âge. M. Seban, a fait une carrière
d’architecte avec de nombreuses réalisations à son actif.
Les révocations et nominations d'administrateurs sont justifiées par :
- La taille de la société divisée de moitié en chiffre d’affaires, donc ne justifiant pas 11
administrateurs - La représentation du groupe familial Seban, qui demeure le plus gros actionnaire
Les actionnaires présents ou représentés possédaient 43 340 178 actions sur les 100 549 117 actions
ayant le droit de vote, lesdites actions donnant droit à 55 087 818 voix sur les 124 370 932 voix
existantes…soit respectivement 43,1% des actions et 44,29% des droits de vote.
Ces résolutions ont donc pu être adoptées à une large majorité des présents ou représentés.
Ce projet dont la direction de Prologue peut se prévaloir de n’en avoir rien connu avant la prise de
parole de M. Seban, présentait pour son auteur l’avantage de ne pas avoir alerté préalablement les
actionnaires minoritaires et donc de se mobiliser. Bien que la procédure soit légale et permise par
l’article 11 des statuts, l’ASAMIS dénonce sur le plan moral, cette manœuvre anti-démocratique qui
prive de fait la majorité des actionnaires tant en nombre d’actions que de droits de vote, de pouvoir
exercer leur droit à s’exprimer.
L’ensemble des votes sur les résolutions sont détaillés dans le compte-rendu d’AG de Prologue
publié le 26 juin.
L’ASAMIS en dépit de la brutale mise à l’écart d’administrateurs qui n’avaient pas démérité et dont
elle était proche, demeure confiante dans l’aboutissement des projets de cession et à terme d’une
OPA.
